ВК как будто специально мудрит со своими и без того непростыми отчетами, чтобы еще сильнее запутать инвесторов: в прошлом квартале они переписали все результаты из-за выбывшего игрового дивизиона, в этом – перетасовали содержимое сегментов

Теперь сравнить что-то поквартально стало и вовсе невозможно. Но пусть играются – чтобы понять, куда и как движется компания, нам достаточно самых базовых цифр

Из чего сейчас состоит VK и чем занимается:

✅Основные деньги по-прежнему приносит сегмент «Социальные сети и контентные сервисы». Название изменили, но суть старая: сюда входят Вконтакте, Одноклассники, Почта Мэйл.ру, с недавних пор еще Дзен (в него же интегрированы бывшие Яндекс.Новости), а также всякая прилагающаяся к ним мелочь

• Зарабатывает сегмент главным образом на рекламе. Итоговая выручка подросла на 21,8% г/г – это мало для тепличных условий 2022 года, когда с поляны убрали вражеские соцсети и самоустранился Гугл. Для сравнения, Яндекс нарастил выручку своего ключевого рекламного сегмента «Поиск и портал» почти на 40%

( Читать дальше )

Для начала пара цифр, для красоты:

▫️Чистая прибыль 47,6 млрд. руб. Большая часть суммы – это деньги за продажу Дзена и Новостей
▫️Денежные запасы уменьшились со 102,7 до 83,3 млрд. рублей

Результаты сегментов и мое мнение по ним:

🔹Поиск и портал. Доходы продолжают расти с хорошей динамикой, сказывается уход конкурентов. Продажа Новостей никак не повлияла, вероятно проект был в районе самоокупаемости. Рыночная доля поиска значимо не изменилась

🔹Райдтех, E-comm и доставка. Такси хорошо зарабатывает: говорят, что за счет роста числа поездок, но мне кажется тут больше заслуга стратегии «круглосуточно повышенный спрос». А маркетплейс продолжает эти доходы съедать. Delivery Club пока тоже остается убыточным (была надежда, что у них получится быстрая синергия с экосистемой Яндекса и из этого вырастет прибыль – но нет). Из хорошего – на Маркете на 132% выросла доля 3P-выручки, это верное направление, но даже до безубытка еще далеко

( Читать дальше )

Производственные результаты у ГМК по итогам года получились приятные ⬆️ Выпуск никеля и палладия превысил собственные прогнозы компании, меди и платины – в рамках прогноза

👉Нам важно сколько из этого продано, и по какой цене. Что происходило за квартал: рубль подешевел; цены на никель и платину выросли, палладий упал, медь гуляла в разные стороны. Цифры увидим в МСФО, но никакой катастрофы точно не случилось, а в 2022 году все что не катастрофа – это уже позитив

‼️Про дивиденды уже обсудили – не проблема. Гораздо хуже, что вице-президент компании Степанов вчера признал – из-за санкционных сложностей сдвигаются сроки реализации основных проектов роста:

• Строительство новой Норильской обогатительной фабрики (НОФ-2) может задержаться до 2 лет. Ранее запускать ее планировалось в 2027 году – это очень нескоро, то есть ситуация хоть и плохая, но довольно абстрактная
• Хуже, что пострадал и более близкий по времени проект – модернизация и расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3). Здесь сроки смещаются на год или чуть меньше. Запуск планировался в 2024, возможно будет перенос на 2025

( Читать дальше )

➡️Для начала 3 популярных нарратива по бизнесу Белуги, с которыми я не согласен (холиварить не хочу, это скорее чтобы было понятно в какую сторону я думаю, когда разбираю отчет):

1 – «Потребление алкоголя падает». Не буду спорить, но такие выводы очень сильно зависят от той статистики, на которой они основаны. Например, интересная стата вышла этой осенью, и по ней якобы потребление крепкого алкоголя сильно упало. Забавное было то, что аналитеги сравнивали потребление в осеннее-зимний период с весеннее-летним, и на этом построили свои выводы. Но в целом, мне тут важнее не абстрактное потребление, а то, что отгрузки у Белуги не падают. Мы их видим хоть и с небольшим запозданием, но вполне оперативно, и для наших инвесторских целей это гораздо более интересная метрика, чем сторонняя стата с непонятной методологией

2 – «

( Читать дальше )

( Читать дальше )

⬆️ Разбираю бизнес и предстоящее IPO компании Whoosh, все перспективы емко и без воды.
А кому лень смотреть – ниже основные тезисы текстом (с картинками!!)⬇️

Что такое Whoosh? Базовая информация про компанию и кикшеринг

Вуш – это сервис кикшеринга, краткосрочной аренды электросамокатов. Бизнес состоит из парка самокатов, мощностей по их сборке, модификации и сервисному обслуживанию. А самое главное – это большая айти-система, которая все бизнес-процессы объединяет и контролирует.

Аренда самокатов – это не такое прям баловство, как многие считают. Деньги и спрос в нише есть. Вот с построением эффективных бизнес-моделей пока все не просто, об этом ниже.

🐹 Доля free-float после IPO составит ~20-25% Из них половина – акции существующих  акционеров, вторая половина – дополнительный  выпуск акций. При этом, никто из существующих  акционеров полностью не выходит, а основатели  сохранят за собой контролирующую долю

( Читать дальше )